内容提要
以人民币计，出口同比4.3%，预期3.5%，前值1.4%；进口同比6.2%，预期-4.7%，前值-12.7%。
1、欧美复工复产加速，经济景气度回升，是我国出口金额同比超预期上升的主要原因。6月12个大类中，五个消费大类出口金额同比较上月攀升，显示外需明显提振。我们认为，疫情对全球经济的拖累正逐渐减弱，全球尤其是欧洲复工复产加快，国外需求有望继续回升，进料加工贸易进出口有望回暖，对我国出口形成支撑。
7月12日全球主要41个大城市活动指数均值为36.6%，较6月28日的30.2%，提升6.4个百分点，显示全球复工复产加快。
2、新订单大幅转强下我国进口金额同比大幅反弹。6月我国对美国、欧盟、韩国、东南亚联盟、南非、巴西和印度进口金额同比均攀升超20个百分点，是我国进口同比超预期上行的主要原因，6月一般贸易和进料加工贸易进口金额同比较前值均大幅攀升，显示新订单大幅转强下我国进口金额同比大幅反弹。
3、在美国复工复产乏力和特朗普支持率大幅低于拜登的背景下，中美仍会在第一阶段协议框架下进行贸易，预计中美贸易摩擦急剧升级的可能性小；据德国《世界报》，中国是欧盟非常重要的产品销售市场，欧盟大概率保持与中国的友好关系。中国与国外贸易摩擦大概率不会失控，我国进出口增速随全球需求回暖而反弹的确定性高。
4、我国经济活动稳步提升，重大水利工程建设投资对内需形成支撑。
风险提示
疫情在全球超预期蔓延，中国疫情超预期爆发，经济增长不及预期，美元指数大幅走强
一、 事件
7月14日海关总署公布了我国2020年1-6月进出口相关数据。1）以美元计6月出口同比0.5%，前值-3.3%，进口同比2.7%，前值-16.7%。2）以人民币计，出口同比4.3%，预期3.5%，前值1.4%；进口同比6.2%，预期-4.7%，前值-12.7%。3）6月贸易顺差464.2亿美元，同比-6.5%。
二、 点评
1、以美元计，2020年1-6月，东盟为我国第一大贸易伙伴，这或与肺炎疫情在欧美大爆发有关，随欧美复工复产加速，我国与欧美之间的贸易规模反弹。2020年6月我国对欧盟、东盟、美国和日本进出口金额同累计比分别增长-4.9%、2.2%、-9.7%和-2.9%，分别较5月累计同比变化2.4、1.3、3.0和0.5个百分点，我国与东盟的贸易总额同比维持正增速，我国同欧、美贸易总额增速收窄幅度大于东盟贸易总额增速上升幅度。
2、欧美复工复产加速，经济景气度回升，是我国出口金额同比超预期上升的主要原因。6月欧元区和美国制造业PMI分别为47.4%和52.6%，较前值分别上升0.5和9.5个百分点。就出口大类出口金额同比看，6月12个大类中，五个大类出口金额同比较上月攀升，分别为箱包及类似容器、服装及衣着附件、玩具、家具及其零件和灯具、照明装置及类似品，显示消费品类出口金额同比大幅攀升，显示外需明显提振。近期防疫用具价格明显下跌，拖累纺织纱线、织物及制品出口同比增速放缓。
3、全球复工复产加快，出口增速有支撑。6月新出口订单PMI录得42.6，较前值大幅攀升7.3个百分点。首先， 5月进料加工贸易进口金额同比和出口金额同比均大幅下挫，说明前期我国开工率低导致的积压订单快速消耗，其对出口的支撑大幅转弱，6月进料加工贸易进口金额同比大幅收窄，一定程度与新订单景气度大幅上升相关。6月进料加工贸易出口金额同比跌幅扩大，一定程度与全球疫情在6月中下旬快速蔓延相关，出口订单退单的情况较多。我们认为，疫情对全球经济的拖累正逐渐减弱，全球尤其是欧洲复工复产加快，国外需求有望继续回升，进料加工贸易进出口有望回暖，对我国出口形成支撑。7月12日全球主要41个大城市活动指数均值为36.6%，较6月28日的30.2%，提升6.4个百分点，显示全球复工复产加快。
需注意的是，7月10日，全球（中国之外）新冠肺炎新增确诊人数创历史新高，美国7月10日单日新增创新高，近日美国、印度、墨西哥、哥伦比亚、印尼、南非新增新冠病例创下单日最高，全球新冠肺炎新增确诊人数近期大幅攀升，显示全球疫情还在快速蔓延，其对经济的负面冲击需密切关注。
4、新订单大幅转强下我国进口金额同比大幅反弹。就进口看，以美元计，6月进口同比2.7%，前值-16.7%。6月我国对美国、欧盟、韩国、东南亚联盟、南非、巴西和印度进口金额同比均攀升超20个百分点，是我国进口同比超预期上行的主要原因，6月一般贸易和进料加工贸易进口金额同比较前值均大幅攀升，显示新订单大幅转强下我国进口金额同比大幅反弹。
就进口大类进口金额同比看，13个大类中，九个大类进口金额同比较前值攀升，其中大豆、未锻造的铜及铜材、钢材、成品油、食用植物油、初级形状的塑料和铁矿砂及其精矿进口金额同比上升幅度超过20个百分点，显示我国原料类进口金额同比反弹明显。
5、中美仍会在第一阶段协议框架下进行贸易，欧盟大概率保持与中国的友好关系。
在美国复工复产乏力和特朗普支持率大幅低于拜登的背景下，中美仍会在第一阶段协议框架下进行贸易，预计中美贸易摩擦急剧升级的可能性小，我国进出口增速大概率随全球需求回升而反弹。
据德新社，欧盟成员国外长13日召开会议，讨论香港国安法对欧中关系的影响，目前，德国和法国只想对中国采取有所保留的措施。据德国《世界报》，希腊和匈牙利等欧盟国家看好中国“一带一路”倡议带来的投资，中国是欧盟非常重要的产品销售市场，欧盟大概率保持与中国的友好关系。
6、我国经济活动稳步提升，重大水利工程建设投资对内需形成支撑。
截止7月13日，7月全国100个大中城市拥堵延时指数均值为2016-2019年四年均值的97.2%，显示达到近年平均水平，快于6月的96.6%，我国经济活动稳步提升。发改委副秘书长苏伟称，今年及后续150项重大水利工程建设匡算总投资约1.29万亿元，能够带动直接和间接投资约6.6万亿元，年均新增就业岗位约80万个，对内需形成支撑。
三、 风险提示
疫情在全球超预期蔓延，中国疫情超预期爆发，经济增长不及预期，美元指数大幅走强。
作者：金信期货研究院刘文波
