2020年6月，CPI同比上涨2.5%，前值2.4%；CPI环比下降0.1%，前值-0.8%。对CPI同比影响较大的，仍然是食品烟酒价格，同比上涨了8.8%，影响CPI上涨约2.64个百分点；其他七大类价格三涨一平三降，其中服务价格上涨较多，为5.1%，交通和通信价格下降明显，为-4.6%。
CPI同比小幅回升，基本上符合上个月我们的判断，主要原因是食品烟酒中的猪肉价格上行明显。从环比变化看，疫情带来的对交通、教育文化、衣着和娱乐等领域的负面影响仍然较大，这是CPI同比上行幅度较我们此前预期略窄的主要原因。
2020年6月，PPI同比下降3.0%，前值下降3.7%；环比上涨0.4%，前值下降0.4%。同比数据降幅收窄，主要因为生产资料价格同比下降4.2%，降幅比上月收窄0.9个百分点。环比数据成最大亮点，由负转正且幅度较大，月环比上涨0.4%为2019年以来新高。
从投资角度看，猪产业链（养殖、饲料等）仍为景气度高的方向，食品饮料延续此前“涨价”逻辑，交通、酒店、纺织服装等需求恢复较慢，估值修复可能还要延后。从PPI数据看，供给端景气度仍大于需求端景气度，PPI边际的明显回暖，验证此前“经济见底，右侧加速”的判断。采掘、有色、钢铁等连续上涨，为经济全面复苏之征兆。
