——7月中国外汇储备数据点评
8月7日国家外汇管理局公布了我国2020年7月外汇储备数据：
1）官方储备资产:外汇储备31544亿美元，预期31400亿美元，前值31123亿美元，环比增加421亿美元；
2）官方储备资产(SDR口径):外汇储备22323亿SDR，前值22624亿SDR。
1、2020年7月美元指数走弱，月跌4.00%，欧元兑美元升值4.84%，英镑兑美元升值5.52%，日元兑美元升值2.01%，估值效应对美元计外汇储备呈正面影响。量方面，SDR口径外汇储备7月环比下降300.68亿SDR。价升量跌，使美元计外汇储备上升。美元指数7月大幅下跌的背景下，7月美元兑人民币即期汇率升值1.34%，人民币升值幅度明显小于美元指数下跌幅度，叠加7月中央政治局会议定调货币政策“精准滴灌”，说明近期数个月货币政策较上半年边际收敛，8月人民币汇率有较大升值动能。8月初美元指数微幅下降，8月7日较7月31日下降0.08%，人民币汇率较小幅升值，8月7日相对于7月31日人民币兑美元升值0.28%。
2、8月初美国经济活跃度提升幅度明显弱于欧元区和英国，短期美元指数有下行压力。整个8月美元指数走势依赖于美国疫情走向，如果美国疫情快速蔓延，美元指数或再度较大幅下降，如果美国疫情明显好转，美元指数或明显上升。8月4日至8月7日，美国新冠肺炎单日新增人数连续攀升，受此影响，美国9个大城市（波斯顿、芝加哥、洛杉矶、纽约、费城、旧金山、圣保罗、西雅图和华盛顿）城市活跃度均值明显回落，由8月1日的19.1%回落至8月7日的17.3%，同期欧元区的13个大城市（维也纳、布鲁塞尔、柏林、汉堡、鲁尔、里昂、巴黎、阿姆斯特丹、里斯本、巴塞罗那、马德里、米兰和罗马）城市活跃度均值由43.7%攀升至49.3%，同期英国3个大城市（伯明翰、伦敦和慢切斯特）城市活跃度均值由39.7%下降至37.7%，下降幅度小于美国，显示8月初欧元区和英国经济恢复情况好于美国，如果这种情况在8月延续，则对美元指数形成明显的下拉压力。
美国财政刺激政策难达成协议且美联储维持当前宽松的货币政策不变，短期使美元指数承压，如果刺激政策达成协议则将有利于美国经济复苏利好美元指数攀升。共和党和民主党对美国新一轮财政刺激方案分歧巨大，不太可能在本周末达成协议，美国复苏节奏或偏慢。美联储在7月28至29日召开货币政策会议，美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。
3、2020年7月中美10年期国债收益率之差的均值为234BP，较6月均值上升19BP，截止8月7日，2020年7月中美利差均值为243BP，较7月攀升，中美利差处历史高位，叠加8月人民币汇率升值的可能性大，8月外资大概率维持净流入。
风险提示
疫情在全球超预期蔓延，经济增长不及预期，美元指数大幅走强。
